Дюрация облигации — это простыми словами поток платежей

Дюрация облигаций простыми словами с примерами из жизни

Дюрация облигаций (от англ. duration — длительность) — это оценка средней срочности потока платежей с учетом дисконтирования стоимости отдельных выплат. Или так,….. средний объем общих платежей по бумаге с текущего для до даты погашения.

Уверен, что вы ничего не поняли из этого определения. Более запутанной выглядит и формула дюрации. Но ничего страшного. Далее простым и доступным языком, обязательно с примерами, рассмотрим, что же представляет собой этот странный термин и для чего его применяют.

Что такое дюрация простыми словами

Понятие дюрации включает в себя 2 важных параметра:

  1. Срок обращения бумаги.
  2. Вероятность изменения процентных ставок в течении этого времени.

Общий смысл дюрации заключается в периоде времени, через который владелец облигации может вернуть свои вложения обратно. Обычно расчет происходит в годах, но на российском рынке его ведут в днях.

Например.

  1. Есть облигация со сроком погашения через 10 лет и ставкой по купону — 20% годовых. Инвестор вернет свои вложения через 5 лет ( 20% х 5 лет = 100%).
  2. Облигация с купоном 10% годовых и сроком погашения 20 год. Полный возврат средств произойдет только через 10 лет.
  3. Бескупонная облигация со сроком погашения — 5 лет. Так как выплат в течении срока владения не предусмотрено, получаем, что инвестор получит свои деньги только в момент погашения бумаги.

Чем меньше параметр дюрации по долговой бумаге, тем меньше рисков несет инвестор.

Формула дюрации

Сама формула настолько запутана и сложна, что знать ее обычному инвестору ни к чему. Ну а производить расчеты по этой формуле по каждой облигации просто нереально. Да и не зачем. Обычно в торговом терминале уже есть подобные данные, готовые и рассчитанные автоматически по каждой ценной бумаги.

О том как правильно настроить терминал для торговли облигациями мы уже писали.

Другой вариант узнать дюрацию — это информация на специализированных сайтах. Тот же rusbonds.ru вам в помощь.

На сайте нужно выбрать любую облигацию в обращении. Во вкладке «доходность» есть вся необходимая информация.

Для ознакомления приведем формулу дюрации.

Например, Есть две облигации с одинаковым сроком погашения 3 года, торгующиеся по номиналу. По первой отсутствует купонный доход, поэтому ее дюрация будет равна сроку до погашения  — 3 года.

По второй предусмотрен ежегодный купонный доход — 10%. В таком случае ее дюрация составит — 2,74, что меньше ее срока погашения.

Примеры для чего нужна и где используется

Дюрация позволяет оценить рискованность вложений. Основная цель инвестора — это свести к минимуму риски потерь, при сохранении необходимого уровня доходности.

Учитывая, что на долговом рынке обращаются множество бумаг с различным периодом обращения, доходностью и разными выплатами по купонам, нужен некий параметр, способный провести их сравнение.

Одним из них выступает дюрация.

Для лучшего понимания разберем на примерах их реальной жизни.

Пример 1.

У вас просят занять 100 тысяч рублей под 10% годовых сроком на год 2 человека: Иван Петрович и дядя Вася.

Иван Петрович предлагает выплачивать вам проценты за пользование каждый месяц. И возврат всей суммы долга в конце срока.

Дядя Вася не может платить ежемесячно. Но обещает вернуть всю сумму целиком с процентами через год.

Кому бы вы заняли денег?

Ответ очевиден. Конечно же Ивану Петровичу.

А почему? Вы сразу же начинаете получать прибыль уже в первый месяц. И риск того, что долг не будет возвращен полностью или частично тоже ниже.

Аналогично работает и дюрация. При одинаковой доходности 2-х бумаг (с одинаковым кредитным рейтингом), выбираем облигацию с наименьшей дюрацией.

Пример 2.

Иван Петрович и дядя Вася опять хотят денег. Снова 100 тысяч под 10% годовых.  Только Иван Петрович просит дать ему в долг на 3 года. А дядя Вася на 10 лет. Оба обязуются выплачивать проценты каждый квартал.

Опять вопрос. Кого из них кредитовать?

Одолжив Ивану Петровичу, вы вернете свои деньги быстрее. Значит риски меньше. За 3-х летний срок вероятность возникновения различных ситуаций, влияющих на ценность денег гораздо ниже.

Кредитуя дядю Васю на такой длительный срок вы рискуете сильнее. Неизвестно, что может случиться за это десятилетие.

Вдруг в стране через 5 лет начнется сильнейшая инфляция и все ваши заемные средства сразу же обесценятся. Или произойдет повышение процентной ставки в стране. Когда ниже 20-30% годовых никто не будет давать в долг. И ваша доходность от дяди Васи для этого периода времени будет просто смешная. Дядя Вася может заболеть, потерять работу или просто не захотеть выплачивать вам долг.

Одолжив деньги на 3 года мы несем гораздо меньшие риски потери в будущем.

И опять все это дело показывает дюрация. По дяде Васе она будет значительно больше.

Немного про банки и кредиты

Кстати приведенные выше примеры вполне объясняют почему банки дают кредиты и требуют погашать долг с процентами каждый месяц.

Как вы поняли — это один из главных способов минимизации рисков от невозврата. Зачем давать кредит с условием возврата полной суммы с процентами в конце срока? И ждать несколько лет, когда можно сразу же получать заемные средства частями.

Аналогично действует и процентная ставка на выдаваемые кредиты. Для каждого клиента она варьируется. Ненадежные (с точки зрения банка) заемщики получают кредит с более высокими процентами. По сравнению с платежеспособным потоком постоянных клиентов.

Риск невозврата в первом случае гораздо выше.  И дабы примерно уравновесить риски по выданным кредитам в обоих категориях заемщиков, банки повышают ставки (снижают риски) для категории ненадежных.

Переводя на облигации, являющиеся долговыми расписками или кредитом, которые вы даете эмитенту, выпускающему бумагу получаем.

Зависимость от процентных ставок

Как мы поняли из примеров выше, чем короче дюрация, тем меньшие риски несет инвестор.

Но мы не учитывали такой важный параметр, как изменение процентных ставок в будущем.

Существует обратная зависимость между изменением процентных ставок и стоимостью облигаций. Когда ставка поднимается, рыночная стоимость облигаций снижается. И наоборот.

На примере это выглядит так.

Допустим есть 2 страны.

В первой стране все хорошо и с каждым годом процентная ставка снижается. Сегодня она составляет 10% годовых, а через год будет всего 5.

Как это повлияет на стоимость и доходность облигаций?

Текущие облигации, обращающиеся на рынке, дают доходность 10% годовых. Спустя год, процентная ставка в стране снижается в два раза, до 5% Эмитенты, выпускающие новые долговые бумаги на рынок, будут давать за облигации тоже 5% годовых. Не больше.

Но есть бумаги, выпущенные несколько лет назад, показывающие доходность в 2 раза выше. И было бы логичнее покупать их. Но никто не будет продавать такие хорошие облигации приносящие годовой доход в 2 раза больше от номинальной цены. Чтобы уравновесить среднюю доходность по рынку облигаций, рыночная стоимость «старых» бумаг автоматически повысится.

Есть примерный расчет изменения стоимости облигации в зависимости от изменения процентной ставки.

Снижение процентной ставки всего на 2% увеличивает стоимость облигаций (указан срок до погашения):

  • 5-летних — на 10%;
  • 10-летних — на 20%;
  • 20-летних — на 40%.

Если вы прогнозируете, что в дальнейшем процентная ставка будет падать, то ее изменение приведет к увеличению стоимости облигации. И чем больше дюрация, тем на большее увеличение стоимости (и дохода) можно рассчитывать.

Обратный пример.

В стране сильная инфляция и каждый год происходит увеличение процентной ставки. А вместе  с ней и средняя доходность облигаций по рынку.

Сегодня это 20%, а через пару лет ожидается все 40% и так далее.

Что же произойдет с нашими бумагами?

Купили по 1 000 рублей бумаги с доходностью 20% годовых. Через 2 года на рынок хлынули новые облигации с повышенной доходностью в 40% годовых. Ваши старые бумаги с купоном в 2 раза меньше уже никому не интересны. Дабы приблизиться к средней доходности по рынку (40% годовых) и заинтересовать покупателей, необходимо снизить рыночную стоимость бумаг.

В итоге 2 года назад бумаги стоящие 1000 рублей и приносящие владельцу 20% или 200 рублей прибыли ежегодно, сегодня хотя и будут приносить все те же 200 рублей в год, но оцениваться рынком будут уже в 1,5 — 2 раза ниже.

Выводы

Сама по себе параметр дюрации — это просто цифры.

Использовать ее нужно как некий конечный фильтр для отбора бумаг. Когда при прочих равных (или похожих) параметров облигаций, нужно выбрать с меньшим риском или высоким потенциалом для получения прибыли. Вот здесь и поможет дюрация.

Например, вы хотите вложить деньги на 10 лет в облигации федерального займа. На рынке их несколько десятков. У всех разные купонные платежи (размер и периодичность) и рыночная стоимость. На первый взгляд нужно обратить внимание на текущую доходность. Чем она выше, тем выгоднее для нас.

Но мы можем столкнуться с тем, что бумага всегда погашается по номиналу в конце срока обращения. А когда текущая рыночная цена сильно превышает номинальную, например на 500 рублей (при номинале 1000 рублей), то при погашении облигации, инвестор сразу получает убыток на эту разницу ( — 500 рублей). И вся его «типа более высокая доходность» по сравнению с другими бумагами будет «съедена».

Исходя из полученной информации сведем все ключевые данные в набор правил и аксиом:

  1. Дюрация без купонной облигации всегда равна ее сроку до погашения
  2. Долговые бумаги выплачивающие купон, имеет дюрацию меньше срока своего обращения.
  3. Чем меньше дюрация, тем ниже риск.
  4. Бумаги с высокой дюрацией имеют более сильную чувствительность на изменение процентных ставок в будущем, что в конечном счете приводит к изменению их  рыночной стоимости.
  5. При прогнозировании снижения процентных ставок в будущем, наибольшую доходность принесут бумаги с длительной дюрацией.
  6. Если есть предпосылки для повышения процентных ставок — обращаем внимание на бумаги с минимальной дюрацией, как наименее подверженные влиянию на изменение рыночной цены.
  7. Размер дюрация меняется каждый день.Сокращается срок до погашения — соответственно и срок возврата средств.
  8. Высокий уровень купонных платежей сокращает дюрацию, за счет более быстрого возврата вложений. Низкий — увеличивает.

Источник: https://vse-dengy.ru/upravlenie-finansami/aktsii/dyuratsiya-obligatsiy.html

Дюрация купонной или бескупонной облигации – что это

Дюрация облигации – это один из важных показателей доходности ценной бумаги. Инвесторы ориентируются на данное значение при выборе облигаций, в которые выгоднее всего вкладывать средств.

Определение понятия

Простыми словами дюрация облигации (ДО) – количество календарных дней или лет, по истечении которых трейдер в полном объеме возмещает расходы, понесенные при покупке ценной бумаги. Чем ниже показатель, тем короче срок, соответственно, меньше инвестиционный риск.

Значение дюрации зависит от нескольких факторов – типа ценной бумаги, процента купона, периодичности выплат.

Рассмотрим несколько примеров:

  1. Облигация с купоном 25%. Срок полного погашения бумаги – 5 лет, номинальная цена 50 тыс. рублей, проценты инвестор получает один раз в квартал. Соответственно один раз в 3 месяца поступает 12,5 тыс. рублей и трейдер возвращает вложенные 50 тыс. через год. В таком случае дюрация равна 365 дней.
  2. Облигация без купона сроком в 5 лет. В данном варианте инвестор получает вложенные средства только через 5 полных лет, дюрация составит 1825 дней.

Из двух примеров видно, что ценная бумага без купона будет более рискованной, так как полный возврат затраченных денежных средств займет больше времени. Чем выше купонный процент, тем ниже дюрация. Если инвестор выбирает вариант без купона, то дюрация – будет полностью соответствовать периоду погашения.

Для более простого понимания можно провести аналогию с кредитованием. Если заемщик производит ежемесячную выплату процентов, то банк несет меньший риск, получая деньги с первого месяца. В том случае, когда возврат займа и процентов приходится на последний день договора, риск намного выше, а период возврата вложения – больше.

Подробнее: о купонных облигациях.

Формула

Дюрация вычисляется по формуле:

D – дюрация; n – число платежей; t – период, требуемый для полного погашения; M – погашение номинальной цены облигации; C – денежные поступления процентной прибыли; i – ставка дисконтирования;

p – рыночная цена облигации.

Фактически все эти расчеты в настоящее время выполняются в автоматическом режиме. Регистрируясь на специализированных брокерских интернет-ресурсах или просто просматривая данные по тем или иным ценным бумагам, инвестор уже видит конечное значение дюрации.

Где и для чего используется

Инвестиции в ценные бумаги часто связаны с определенными рисками, ведь, в отличие от вкладов, они не застрахованы государством. В данном случае речь не идет о надежных облигациях федерального займа (ОФЗ). Риск банкротства есть у коммерческих компаний, в тоже время доходность облигаций, которые они выпускают, выше.

Как ранее было сказано, дюрация показывает инвестору срок, через который он компенсирует расходы на приобретение ценной бумаги. Чем короче этот период, тем меньше риск. Этот факт объясним с логической точки зрения: вероятность банкротства компании, выпустившей ценные бумаги, в течение 3 лет намного ниже, чем в течение 20 лет.

Читайте также:  Что такое лизинг автомобиля объясняем простыми словами

Таким образом, дюрация является одним из инструментов, отражающим рискованность инвестиции.

Например, именно данное значение помогает определить и риск, и срок полного возврата инвестиции по двум долговым бумагам с разным сроком погашения, различным купонным доходом и периодичностью его выплаты.

Принимая во внимание, что видов облигаций много, как и параметров (срок, процент купонного дохода и т. д.), инвесторам необходимо значение, которое будет учитывать их все и выводить определенный ориентир. Им и является дюрация.

Дюрация портфеля облигаций

Дюрация портфеля – срок возврата вложенных средств, рассчитанный исходя из совокупной доходности. Простым языком – этот показатель будет отражать период, когда доходность от всего пакета перекроет сумму, которую трейдер вложил в него.

На данный показатель портфеля трейдер может повлиять. Например, если дюрация составляет 3650 дней, ее можно сократить. Для этого нужно пополнить пакет облигациями с высоким купонным доходом либо реализовать часть долговых бумаг с высокой дюрацией. После новых вычислений средневзвешенный срок сократиться, но фактически условия каждой долговой бумаги останутся прежними.

Основные особенности дюрации портфеля:

  1. Средства поступают потоком и, в отличие от единичной ценной бумаги, неравномерно распределены по времени.
  2. Независимо от срока ставки по всем облигациям портфеля меняются одинаково.
  3. Средняя и внутренняя ставки доходности могут отличаться.

Модифицированная и эффективная дюрация

Модифицированная дюрация (МД) отображает, как изменится рыночная стоимость облигации при колебании ключевой ставки. Если предварительно рассчитать колебания ключевой ставки, можно составить прогноз роста или снижения цены на рынке. Соответственно, инвестор сможет выгодно продать ценные бумаги.

Показатель МД нужен в том случае, если инвестор планирует реализовывать долговые бумаги до срока погашения. Чем точнее будут составлены прогнозы, тем выше вероятность выгодной продажи и увеличения доходности.

Формула работает и в обратном направлении, расчеты помогут спрогнозировать рост цен на те или иные бумаги.

Такие данные необходимы при выборе ценных бумаг, ведь все основные данные (дюрация, срок, накопительный купонный доход, тип облигаций) известны еще до покупки.

Модифицированную дюрацию нельзя считать универсальным инструментом прогнозирования. Она применима в тех случаях, когда все денежные потоки не меняются вслед за колебаниями процентной ставки. Если требуется произвести более точные расчеты для других видов долговых бумаг, используется показатель эффективной дюрации, который чувствительней к колебаниям ставок.

Эффективная дюрация рассчитывается при использовании биноминального дерева процентных ставок для вычисления точной стоимости каждой отдельно взятой облигации с учетом повышения или уменьшения ставок.

Формула:

Где: De – значение эффективной дюрации облигации; Pi – рыночная цена при понижении ставки; Pi+ – рыночная цена при возрастании ставки; Po – изначальная цена ценной бумаги; i+ – повышенная стартовая ставка;

i- – сниженная стартовая ставка.

Зависимость от процентных ставок

Рыночная цена долговых бумаг может регулярно изменяться. Причем существует определенная зависимость: если ключевая ставка повышается, облигации дешевеют.

Формула работает «в две стороны» – за снижением ставки идет возрастание рыночной стоимости.

Предварительные расчеты показывают, что прирост ключевой ставки на 2% повысит цену облигации со сроком погашения в 5 лет на 10%, в 10 лет – 20%.

Причина взаимосвязи в следующем: например, на рынок поступили облигации с прибылью, равной ключевой ставке, – 10%. По прошествии года ставка возросла вдвое и новые бумаги приносят доход в 20%. Соответственно, «старые», приносящие прежние 10%, уже не выгодны и цена на них снижается в 1,5 – 2 раза.

Обратная ситуация. В текущем году эмитент выпустил на рынок облигации со сторублевым номиналом и ежегодной доходностью 20%. Инвестор получает 20 рублей прибыли.

После снижения ключевой ставки те же долговые бумаги по цене 100 рублей выпускаются с доходностью в 10%. Соответственно, прибыль по ним вдвое ниже – всего 10 рублей, а номинальная стоимость не изменилась.

Рыночная цена на первые облигации увеличится на 50 – 100 %, так как:

  • Сохраняется номинал.
  • В сравнении с новыми ценными бумагами доход по ним вдвое выше, следовательно, больше выгода и выше спрос.

Подведение итога

Дюрация облигации не демонстрирует доходность, получаемую от ценных бумаг. Значение дает представление о сроках, когда расходы на них будут компенсированы. Причем роли не играет, является это возвратом вложения или чистым доходом, важен только факт «расход=доход».

Дюрация – некий конечный фильтр при выборе направления для инвестирования. Если исходить из всех данных и определений, можно подвести итог:

  • Размер дюрации ежедневно сокращается, так как приближается срок получения дохода.
  • Дюрация бескупонной долговой бумаги всегда соответствует сроку ее погашения.
  • Ценные бумаги с низким купонным доходом всегда имеют меньшую дюрацию.
  • Чем ниже значение дюрации, тем менее рискованны инвестиции.
  • Облигации с большим значением дюрации более зависимы от ключевой ставки, что в результате влияет на реальную стоимость долговой бумаги.

Дюрация облигации является лишь одним из инструментов трейдера, используемым для выбора инвестиционного направления. Она отражает только один из параметров, которые используют инвесторы – момент возврата вложения. При принятии решенияо покупке стоит обязательно учитывать доходность облигации.

Источник: https://finansy.guru/investitsii/obligatsii/dyuratsiya-obligatsii-eto.html

Облигации: дюрация — объясняем с примерами

Дюрация от слова Duration

Очень надеюсь, что эта статья окажется максимально понятной и полезной для сообщества инвесторов, так как сам очень долго понимал смысл дюрации.

Первое, что вам нужно знать, слово дюрация — это адаптация на русский язык слова (duration — длительность). И отсюда же вытекает второй момент. Раз у нас дюрация — это на самом деле длительность, сразу становится логично, что измеряется данный показатель во временных единицах (обычно годы, могут быть дни).

Не смотрите Википедию

Мы все хотим, чтобы нам объясняли так, чтобы было понятно. Когда  заходишь на википедию и видишь формулу дюрации — совсем непонятно:

Формула дюрации на википедии

Формулу выше можете не запоминать, важно здесь осознать только первую ее часть:

Упрощенная формула дюрации

Числитель:
Сумма из (поступление по облигации * время поступления)

Знаменятель:
Сумма из поступлений

Пример:

Возьмем 3 облигации с одинаковой доходностью:

Облигация с номиналом 1000 рублей без купона и выплатой процента в конце срока 1 раз (100 рублей  = 10%):

Облигация с номиналом 1000 рублей с купоном 1 раз в полгода 50 рублей:

Облигация с номиналом 1000 рублей и купоном 1 раз в квартал по 25 рублей

Имея 3 облигации с одинаковой доходность мы получаем разную дюрацию. Что это значит и какой же вообще смысл данной формулы

Смысл формулы дюрации:

Бытовой пример:

Чтобы осознать полезность дюрации — можете представить следующую ситуацию:
К вам пришли 2 друга, оба хотят одолжить 100 000 рублей под 20%  в год

  • первый отдаст вам 120 000 рублей разом через год
  • второй будет отдавать по 10 000 рублей в месяц

Можно провести здесь аналогию с показателем P/E в акциях, который также отражает количество лет, за которые бизнес окупит себя. Как и P/E позволяет удобно сравнивать между собой акции, так и дюрация позволяет удобно сравнивать между собой облигации.

Сложная формула дюрации (из википедии) получается потому, что 100 рублей сейчас НЕ РАВНЫ 100 рублей через 1 год и т.п. Поэтому все поступления должны идти с соотвествующими коэффициентами (должны быть продисконтированы), которые зависят от процентной ставки.

 

Дюрация как мера риска

Представьте, что к вам пришли те же 2 друга, но они хотят взять 100 000 рублей не на 1 год, а на 10 лет и под все те же 20% годовых

  • первый отдаст вам всю сумму в конце года
  • второй также будет отдавать частями каждый месяц

То есть временной фактор очень важен, так как еще раз повторю, 100 рублей сегодня НЕ РАВНЫ 100 рублей через год.

 Так вот наша сложная формула дюрации (из википедии) на самом деле учитывает и этот фактор, так как все поступления продисконтированы (взяты с коэффициентом) относительно процентной ставки.

И поэтому на самом деле дюрация во втором случае будет намного меньше чем в первом, но она будет намного больше, чем когда друзья просили деньги на год.

Из этого вытекает главное, что вам нужно понять

На практике это оказывается очень интересно. Так как стоимость денег, как и сама дюрация, зависят от процентной ставки, собственно, как и тело облигации (а вы ведь знаете, что если ставки растут — облигации падают и наоборот), получается что есть реальная связь между изменением процентной ставки и изменением стоимости облигации в зависимости от дюрации.

Пример:

Повысили ставку на 1%

  • Облигации с дюрацией 2 упали на 2%
  • Облигации с дюрацией 5 упали на 5%
  • Облигации с дюрацией 10 упали на 10%

Понизили ставку на 6.5% (так было в России несколько лет назад — правда ставку тогда повысили)

  • Облигации с дюрацией 2 выросли на 13%
  • Облигации с дюрацией 5 выросли на 32.5%
  • Облигации с дюрацией 10 выросли на 65%

Как использовать дюрацию в инвестировании

Практическая польза от понимания дюрации следующая:

  1. При прочих равных выбирать облигации с меньшей дюрацией
  2. Корректировать свои сделки в облигациях в зависимости от ожиданий изменения процентной ставки — Если ожидается понижение процентной ставки лучше покупать облигации с большой дюрацией (они больше вырастут)

    — Если ожидается повышение процентной ставки лучше покупать облигации с меньшей дюрацией (они меньше упадут)

Спасибо.

Если у вас остались вопросы по этой теме — задавайте их в комментариях здесь или в нашем блоге.

Источник: https://smart-lab.ru/blog/497417.php

Дюрация облигации это что такое простыми словами

Приветствую Вас, дорогие друзья! Сегодня я хочу снова поговорить об облигациях, а точнее – об одном из важных показателей, ее характеризующих. И если вы заинтересованы инвестированием в данный вид ценных бумаг, то наверняка сталкивались с ним – дюрация.

Дюрация облигации это величина, которая измеряется временным интервалом, в течении которого держателю ценной бумаги будут возвращены понесенные на нее затраты. Также ее называют средневзвешенным потоком платежей.

Любому инвестору следует оценивать инвестиционную привлекательность выбранного финансового инструмента, а соответственно — разбираться в финансовых коэффициентах, которые отражают уровень имеющегося риска, связанного с влиянием внешних факторов на него.

Поэтому, даже если это понятие кажется вам не совсем легким, разобраться в нем нужно. Чем мы и займемся.

Какова же суть понятия?

Чтобы лучше уяснить суть понятия, приведу пример. Допустим, у вас есть облигация, купон по которой составляет 12%, а срок погашения – 5 лет. Соответственно, полагаясь на логику, ДО будет равна 3-м годам, а за остальное время накопится прибыль.

Так как расчет логический — при таких условиях, через 5 лет инвестор получит всю свою сумму облигации+ 12%, значит чистую сумму облигации он получит ранее, чем через 5 лет.

Также, данный параметр можно охарактеризовать как меру рискованности конкретного ценного актива, либо инструмент, позволяющий определить возможную волатильность цен на него.

Так, цена будет менее волатильной при низкой ДО. При этом понятие уровня риска предполагает определение насколько быстро к вам могут вернуться вложенные средства, и их еще не успеют затронуть будущие изменения ставок по процентам.

Основополагающим фактором, влияющим на ДО является величина процентной ставки. Если сравнить две облигации, имеющие равные даты погашения, но разные купоны, допустим, бескупонная и с купоном, равным 7 %, то именно купонная будет иметь меньший срок возврата всех потраченных средств за счет получаемых процентных платежей.

Это говорит о том, что ДО снижается при росте процентной ставки, и возрастает при снижении последней.

Как рассчитать ДО? И что это даст?

Облигация – это долговая ценная бумага, и поэтому до момента ее погашения, стоимость на нее может меняться.

Расчет оставшегося срока до погашения стоимости актива позволит инвестору оценить ее привлекательность на рынке, учитывая срок его действия, величину получаемых процентов (купон), и его номинальную стоимость. Эти сведения помогут при выборе финансовых инструментов на рынке, тем самым подбирая наиболее эффективный портфель для инвестора.

Рассчитать данный показатель можно несколькими способами: по формуле Маколея (используя данные о денежном потоке процентов, рыночную стоимость конкретной бумаги, величине купона, оставшееся время до погашения), по модифицированной формуле ДО (которая применяется в случае изменения размера выплачиваемого купона) и эффективной (используемой при частых колебаниях процентных ставок) ДО.

Все эти формулы громоздкие, сложные, поэтому останавливаться на них не буду, а приведу более простой пример расчета ДО. Допустим, существует облигация с купоном, равным 20%. Значит, искомый коэффициент составит 5 лет (100% / 20%) – если за каждый год вы получаете 20% прибыли, то уже на пятый – вы полностью окупите все затраты на приобретение ценной бумаги.

Этот, и ранее приведенный наглядный пример помогут вам разобраться в сути данного понятия, чего будет достаточно для успешной инвестиционной деятельности. Самому рассчитывать его не придется, так что не пугайтесь! А уже ваш брокер, либо консультант предоставит вам рассчитанный по формулам показатель.

Также можно воспользоваться онлайн-калькулятором, или трансляциями в торговом терминале. Как использовать далее полученную информацию – вот ваша задача.

Читайте также:  Куда можно инвестировать небольшую сумму денег для дохода

Как использовать ДО на практике?

Разобравшись в сути и зная данные о ДО, можно осуществлять эффективные операции по покупке и продаже данных финансовых инструментов, основываясь на собственные прогнозы. На этой информации строятся целые стратегии.

Для этого нужно учесть следующие факты:

  1. Меньшая ДО предполагает меньший риск, соответственно, чем она выше, тем выше и риск, так как такая облигация имеет более высокую чувствительность к изменениям цены и процентных ставок;
  2. Высокая процентная ставка говорит о доходной ценной бумаге, быстром возврате вложенных денежных средств и низкой ДО, а чем ниже уровень купона – тем больше ДО будет;
  3. ДО не может превысить время обращения любой ценной бумаги, а если она купонная – то ДО будет меньше, чем срок ее погашения;
  4. Бескупонный актив имеет ДО равную сроку ее обращения;
  5. Дюрация всегда изменяется, так как при сокращении времени до погашения актива, уменьшается и ее величина.

Если инвестор прогнозирует, исходя из роста цен, будущее снижение ставок по процентам, это говорит о том, что цена на финансовый инструмент с большей дюрацией также поднимется. Поэтому, в данном случае, чтобы получить большую прибыль, нужно будет выбрать бумагу с большей ДО.

А если ставки вырастут, то цена на финансовый инструмент с большей ДО снизится сильнее, чем при меньшей величине данного показателя, актив с которой и нужно будет выбрать.

Если у вас имеются активы одного эмитента, но разных выпусков, то и ДО у них будут разные. Большую доходность в этом случае принесет тот инструмент, по которому дюрация будет выше, несмотря на то, что эмитент обладает одинаковым кредитным качеством.

Если же активы имеют одинаковую доходность, то лучше приобрести тот, который будет иметь меньшую ДО.

Поэтому, очень важно владеть информацией о ДО, понимать ее суть, и строить правильные стратегии, позволяющие получить хороший доход, к чему все и стремятся.

Итак, мы приближаемся к завершению данной темы. Сегодня мы с вами уяснили суть, рассмотрели примеры и некоторые стратегии, определили, как данный показатель может влиять на получаемый доход. Надеюсь, вам было интересно, и эта информация будет полезной для вас!

Для закрепления материала посмотрите видео.

На этом я с вами прощаюсь до завтра. Всем хорошего дня!

С уважением, Руслан Мифтахов

Источник: https://ruslantrader.ru/dyuraciya-obligacii.html

Дюрация облигаций

Специально для тех, кто уже прочел много определений и ничего или далеко не все понял. Начнем с того, что многие определения термина дюрации (Д.) вводят в заблуждение вот в каком смысле. Несмотря на то, что значением Д.

является конкретное число лет, а в ИТС QUIKь — дней, смысл Д. не в конкретном значении (одно конкретное значение Д.

одного инструмента не имеет смысла), смысл в оценке или лучше сказать в сравнение со значением дюрации других (альтернативных) инструментов инвестирования.

Определение

Дюрация – это средневзвешенная длительности выплат по инвестиции, где весами является каждый платеж оцененный в ценах дня, когда была сделана инвестиция.

Теперь поясним. Обычное состояние денежной системы – это постоянная инфляция, хотя и желательно, не высокая. Но деньги постоянно дешевеют.

То есть, при 10-ти процентной инфляции 100 рублей сегодня – это не те же 100 рублей через год. 100 рублей через год в сегодняшних ценах будут равны 90 рублям.

Оценку денег, полученных в день Т1, в ценах другого дня Т2 – называют приведенной стоимостью денег.

Для инвестора – это значит, что чем выше отсрочка каждого следующего платежа, тем меньше цена этого платежа в ценах дня, когда инвестиция была совершена.

А также, чем больше инфляция, тем больше обесцениваются последующие (дальние) выплаты.

Эти принципы и положена в основу подсчета дюрации.

Ценовой риск облигации

Прежде чем, продолжить, зададимся вопросом – зачем нам сравнивать разные облигации между собой. Дело в том, что все облигации, обращающиеся на рынке, имеют текущую рыночную цену. Эта цена может сильно отличатся от номинала (подробнее по ссылке). Основным фактором, влияющим, на изменение цены является изменение процентных ставок, а само возможное изменение называют ценовым риском.

Применение дюрации

Дело в том, что потоки платежей по облигациям очень разные. Это и фиксированный купон, и плавающий, и с амортизацией номинала. И все эти бумаги хотелось бы сравнить между собой и понять, как изменится цена этих бумаг в случае изменяя процентных ставок. Для этих целей и служит дюрация.

Дюрация дает нам возможность сравнить самые разные облигации между собой. Как же это представить? Вот как. Облигация со сроком дюрации равным i будет вести себя точно также, как и бескупонная облигация того же номинала со сроком погашения через i дней.

Тут нужно оговориться, что это не точное сравнение, а оценочное или, если угодно, приблизительное. Так если взять бескупонную облигацию, то ее Д. будет равна сроку погашения.

При этом нельзя сказать, что если Д облигации равна 1042-м дням, то через 1042 мы получим, вложенные назад средства.

Общие правила в сравнении с другими облигациями будут действовать следующие.

Чем выше дюрацая, тем сильнее падение цены облигации при повышении процентных ставок и тем сильнее рост цены при снижении процентных ставок.

Чем ниже дюрация, тем слабее падение цены облигации при повышении процентных ставок и тем слабее рост цены при снижении процентных ставок.

А увеличение частоты выплат приводит к снижению Д.

При этом конкретных рекомендации тут дать сложно ввиду того, что нужно знать срок инвестиций и иметь предположение о движении процентной ставки в этот период.

Формула для расчета

,где

i-й Платеж – очередной регулярный платеж, как купон, так и частичное или полное погашение.

Ставка – то, что мы решили принимать за текущую ставку вложений, это может быть или ключевая ставка ЦБ, или средняя ставка на рынке облигаций, или уровень инфляции.

ti – очередной временной период, например 5-й год от начала вложений. Может быть и таким 2,25 – два с четвертью года, если выплаты раз в квартал.

В результате получаем значение Д. в годах.

Иногда формулу расчета упрощают: 

Здесь в знаменателе стоит просто текущая рыночная цена, т.к. предполагается, что она идеально оценивает сегодняшнюю стоимость всех будущих денежных потоков от вложений.

Пример расчета в Exel

По ссылке можете скачать Exel фаил. Там представлен расчет Д. с помощью таблицы. Части формулы по столбцам таблицы представлены так, ка показано на рисунке.

Расчет можно осуществить следующим образом. Допустим мы купили облигацию за 1000 рублей под 10 процентов (100 рублей) в год и ждем ее погашения через 10 лет. Ставка рефинансирования также 10 процентов.

Значит, мы проставляем в столбце B, купон – 100. В столбе C, ставка – 0,1. В ячейке B13 – 10-й год записываем 1100, как купон плюс выплата погашения. Получаем Дюрация равна 6,76 года.

Для интереса можно увидеть, что через 6 лет мы вернем себе меньше половины вложенных средств. А также, что при ставке равной инфляции, мы вернем себе ровно ту сумму, которую вложили.

Естественно в пересчете на день начала инвестирования. Пример выделен желтым в таблице.

Встроенная формула для расчета Дюрации в Exel

Для расчета можно использовать встроенную функцию начина с Exel 2007 ДЛИТ(). Пример использования также дан в том же Exel-файле на втором листе «Только встроенная функция».

Нужно обратить внимание, что функция ДЛИТ() в качестве периода вложений принимает количество дней, поэтому добавлены строки для вычисления разницы между датами.

Дюрация Маколея

Вместо послесловия. Фредерик Маколей был канадский экономист и ввел понятие Продолжительности облигаций, в последствии в англоязычной литературе стали использовать это понятие под названием Длительность Маколея (англ. Macaulay duration). В честь автора. В нашем обиходе осталось только слово duration транскрипцией.

Источник: http://4bonds.ru/macaulay-duration/

Что такое дюрация облигаций?

С одной стороны, дюрация облигаций это показатель, дающий возможность понять, через какой промежуток времени человек получит свои инвестиции обратно.

Например, имеется облигация с купоном 12% и сроком до погашения 1 год, в данном случае дюрация облигаций будет меньше, чем 1 год (условно, инвестиции вернутся через 10 с половиной месяцев, а в оставшийся срок уже будет накапливаться прибыль).

Суть дюрации в том, что это время, через которое владелец бумаги возместит все расходы, связанные с ее покупкой.

С другой стороны, дюрация облигаций это мера рискованности данной бумаги или инструмент для оценки потенциально возможной волатильности цены на облигацию. Так, чем больше данный показатель, тем более волатильна цена в условиях изменения процентной ставки. И напротив, чем дюрация ниже, тем менее волатильна цена.

Чтобы лучше понять дюрацию, необходимо представить бесконечную облигацию, условно называемую перфетум. Это означает, что по ней эмитент никогда не вернет «тело» долга (на практике, конечно же, таких облигаций не существует). И тем не менее у такой облигации все равно будет дюрация, т.е. срок, через который инвестор получит свои первоначальные инвестиции обратно.

За счет чего в данном случае инвестор возвращает вложенные средства? Это происходит за счет ежегодных купонных платежей. Например, купон облигации, у которой отсутствует срок до погашения, равен 20%. Это означает, что свои инвестиции инвестор вернет через 5 лет (100%/20%=5), собственно показатель дюрации в данном случае будет равен 5 годам.

Наглядно про дюрацию

На картинке далее изображена схема, раскрывающая суть рассматриваемого показателя. Дюрация облигаций на рисунке – это синий треугольник под денежными мешками, т.е. это стрелка, которая уравновешивает денежные потоки которые были до нее и которые будут после нее (1, 2).

Когда происходит выплата купонов (3), первый мешочек уходит из расчета дюрации, таким образом, дюрация уменьшается (при условии, что цена облигации осталась неизменной). Дата погашения на рисунке 3 равен пяти годам, а на рисунке 4 срок до погашения уменьшился до 4 лет, соответственно, дюрация на рисунке 3 была равна трем годам, а на рисунке 4 уменьшилась до 2,8 лет.

Дюрация облигаций формула

Данный показатель рассчитывается по весьма запутанной формуле, знать которую рядовому инвестору просто ни к чему (и тем не менее, саму формулу привожу на картинке ниже).

Гораздо важнее просто понимать тот факт, что дюрация облигаций (D) зависит от цены и срока до погашения. Так, при неизменной цене, если срок до погашения уменьшается, D тоже уменьшается.

При неизменном сроке, если цена на облигацию вырастает, то D уменьшается; если же цена снижается, то D увеличивается.

Таким образом, дюрация облигаций постоянно меняется, она пересчитывается каждый день и каждый день будет разной.

Зачем нужна дюрация облигаций

Для чего же нужна D, если ее значение меняется каждый день? А нужна она для того, чтобы сравнивать между собой разные облигации с разными характеристиками, причем сравнивать именно сегодня!

Например, у вас есть две облигации разных эмитентов с одинаковым кредитным рейтингом (т.е. кредитные риски одинаковые). У первой облигации дата погашения через 5 лет, есть встроенная амортизация, доходность 20%.

У второй – срок погашения через 3 года, амортизации нет, доходность так же 20%. Какую облигацию вы выберете? В данном случае необходимо сравнить бумаги по показателю дюрации и выбрать ту, дюрация по которой будет ниже (т.е.

менее рисковую при прочих равных условиях).

Как применять дюрацию на практике

Существует определенная стратегия покупки-продажи облигаций, основанная на дюрации. Итак, если вы ожидаете, что ключевая процентная ставка будет снижаться, в таком случае необходимо покупать облигации с большой дюрацией.

Например, если рыночная процентная ставка сейчас находится на уровне 17% и вы уверены, что она будет падать (как это случилось в недавнем прошлом, когда ключевая ставка ЦБ РФ с 17% в декабре 2015 г. снизилась до 10,5% в июне 2016 года, т.е. минус 6,5 процентных пункта всего за полгода), тогда выгодно покупать рисковые облигации с высокой дюрацией. Почему?

Потому что в тот момент, когда рыночная ставка реально начнет снижаться, цены на облигации вырастут, давая возможность заработать прибыль еще до того, как эмитент выплатит купон.

Например, вы купили облигацию за 100% с купоном 17% в условиях высоких ставок. Когда же ключевая ставка начнет снижаться, цена на облгацию может вырасти со 100% до 110% и даже 120%, давая вам прибыль еще до момента купонных выплат.

Соответственно, сильнее вырастут цены на те бумаги, дюрация облигаций по которым выше.

Читайте также:  Господдержка по ипотеке 2018 - условия, проценты, нюансы

Что такое модифицированная дюрация

Источник: http://stock-list.ru/dyuraciya-obligacij.html

Что такое дюрация облигации простыми словами

Дюрация облигаций – оценка среднесрочного платежного потока, учитывая дисконтирование цены отдельных платежей. Проще говоря – усредненный объем всех выплат по облигации с момента анализа до даты погашения.

Термин происходит от английского слова «duration», дословно переводящегося как «длительность».

Понятие дюрации облигации

В понятие входит 2 основные характеристики:

  • срок обращения ценной бумаги;
  • вероятность корректировки процентных ставок на протяжении данного срока.

Дюрация применяется для определения временного промежутка, по истечении которого держатель ценной бумаги сможет получить вложенные средства обратно. Как правило, расчеты производятся в годах, но в российской практике они часто выполняются и в днях.

Примеры:

  • Срок погашения облигации составляет 15 лет, а ставка купона погашения – 20% годовых. Возврат средств инвестора произойдет спустя 5 лет (20% х 5 лет = 100%).
  • Срок обращения ценной бумаги составляет 30 лет, ставка купона – 10% годовых. Средства будут возвращены спустя 10-летний срок.
  • Срок обращения бумаги – 10 лет, купон погашения отсутствует. Следовательно, на протяжении всего периода держания ценной бумаги, инвестору не будут выплачиваться проценты. Получить обратно вложенные средства можно лишь по истечении срока погашения облигации.

Показатель дюрации отражает промежуток времени, по истечении которого держатель вернет себе вложенные средства. Риски вкладчика снижаются пропорционально уменьшению срока дюрации.

Формула дюрации

Для расчета показателя применяется достаточно сложная формула. Проводить сложные расчеты по каждой ценной бумаги зачастую нецелесообразно или невозможно. Поэтому торговые терминалы, как правило, предоставляют уже рассчитанную информацию.

Есть специальные Интернет-ресурсы, на которых собраны готовые данные по дюрации разных облигаций. Одним из таких является сервис «RusBonds». На сайте собрана информация по всем обращающимся в России ценным бумагам. Показатели дюрации представлены в разделе «Доходность».

Для расчета дюрации применяется следующая формула:

К примеру, имеется 2 ценные бумаги со сроком погашения в 3 года, торгующиеся по номинальной стоимости. Первая не имеет купона погашения, поэтому ее дюрация составляет 3 года (срок погашения). Вторая имеет купон, предусматривающий выплату 10% годовых. Такая облигация будет иметь дюрацию в 2,74 года, что короче срока погашения.

Примеры использования

Показатель применяется для оценки рисков инвестиций. На фондовом рынке представлены ценные бумаги с самыми разными сроками погашения, доходностью и купонными выплатами. Для их сравнения используются различные показатели, одним из которых является дюрация.

Пример 1

Граждане A и B просят в долг у гражданина C 100000 руб. на 2 года с процентной ставкой в 10% годовых. Гражданин A предлагает ежемесячно выплачивать проценты за использование заемных средств. Вся сумма будет возвращена по истечении оговоренного срока.

Более выгодным является предложение лица A, поскольку риск ниже из-за получения ежемесячных выплат начиная уже с 1-го месяца. Так же используется и дюрация. Если есть 2 ценные бумаги с одинаковой доходностью, то следует выбрать ту, у которой меньше дюрация.

Пример 2

Граждане A и B хотят взять в займы 100000 руб. с процентной ставкой 10% годовых. Но, лицо A берет в долг на 5 лет, а B – на 15 лет. Оба согласны на ежеквартальные выплаты процентов.

Допустим, спустя 7 лет произойдет сильная инфляция, которую не смогут покрыть 10% годовых. Дюрация предложения A значительно ниже, в сравнении с B.

Банковское кредитование

По аналогичной схеме банки требуют ежемесячного погашения процентов. Это позволяет минимизировать риск невозвращения долга.

Значительно менее рискованно получать проценты на протяжении всего срока погашения, нежели по его окончанию.

Банки применяют данную схему для минимизации рисков. Чем выше ставка, тем меньше дюрация и, соответственно, риски.

Процентные ставки и дюрация

В будущем процентные ставки могут значительно изменяться. При росте ставки уменьшается рыночная стоимость ценной бумаги, и наоборот. К примеру, есть 2 государства – X и Y. В стране X ситуация стабильная, ежегодно понижается процентная ставка. Допустим сейчас она 10%, спустя 1 год – 5%.

Следовательно, логичнее приобрести именно их. Однако держатели не пойдут на их продажу. Это приведет к росту стоимости таких облигаций. При уменьшении ставки на 1% цена ценных бумаг корректируется в обратном направлении на 1% за каждый год срока обращения.

К примеру, при снижении ставки на 2% цена бумаг будет изменяться таким образом, в зависимости от срока обращения:

  • 5 лет – 10%;
  • 10 лет – 20%;
  • 20 лет – 40%.

В такой ситуации есть выгода от покупки ценных бумаг с длительной дюрацией, если на рынке действуют высокие ставки, а в дальнейшем будут понижаться.

В стране Y высокая инфляция, процентная ставка ежегодно растет. Сейчас она 20%, спустя 2 года – 40% и т. д. Допустим, приобретены облигации по 1000 руб. с доходностью в 20% годовых. Спустя 2 года появились бумаги с доходностью в 40% годовых. 20%-е облигации стали не выгодны, поэтому стремительно обесцениваются.

Поэтому, если в будущем процентные ставки будут расти, следует покупать ценные бумаги с короткой дюрацией.

Выводы

Показатель дюрации нужно применять при выборе облигаций для оценивания рисков.

Здесь следует учитывать такие факторы:

  • дюрация бумаги без купона всегда соответствует сроку погашения;
  • чем короче дюрация, тем ниже риск;
  • если ставки будут падать, нужно отдавать предпочтение облигациям с длительной дюрацией;
  • если ставки будут расти, стоит выбирать бумаги с короткой дюрацией;
  • высокий процент уменьшает дюрацию, низкий – увеличивает;
  • дюрация облигаций с купоном ниже срока их погашения;
  • облигации с длительной дюрацией чувствительнее к изменению процентных ставок, которое сильно влияет на их рыночную стоимость.

Источник: https://finhelps.ru/chto-takoe-dyuratsiya-obligatsii-prostymi-slovami/

Дюрация облигации –

Вам, вероятно, встречались два крайне схожих термина — срок до погашения облигации и дюрация облигации. Несмотря на взаимосвязь, они относятся к различным теоретическим концепциям. Как образованный инвестор вы должны понимать эти концепции, чтобы принимать продуманные инвестиционные решения, касающиеся облигаций и ваших финансовых целей.

Различные виды стоимости облигации, её ставки и срок погашения

Облигация выпускается с определённой стоимостью, также известной как номинальная стоимость. Это цена, по которой эмитент облигаций выкупит их обратно при наступлении срока погашения. Обычно облигации выпускаются с номинальной стоимостью в 1000 долларов, хотя есть и исключения.

Рыночная стоимость облигации может изменяться в течение срока её существования, но номинальная стоимость остается всегда прежней и неизменной. При первичном размещении большинство эмитентов облигаций указывают фиксированный размер процентной ставки, или купона.

Это годовая процентная ставка, рассчитываемая как часть номинальной стоимости, которую держатель облигации заработает в будущем. Например, если у облигации с номинальной стоимостью в 1000 долларов купонная ставка составляет 5%, то каждый год держатель облигации будет зарабатывать 5% от 1000 долларов, или 50 долларов (0,05*1000=50).

Доходность к погашению — это расчет доходности, используемый для сравнения облигаций с различными датами выпуска и сроками погашения, ставками купона и номинальных стоимостей.

Существует несколько показателей доходности облигаций, с которыми инвестор должен быть близко знаком, но наиболее важный их них — это доходность к погашению (YTM). Этот показатель отражает общую сумму дохода инвестора, который он получит от облигации.

Он рассчитывается на основе выплат купонного дохода и учитывает любые прибыли и убытки, полученные в результате продажи облигации.

Проще говоря, YTM —  это расчет доходности, используемой для сравнения различных облигаций с разными датами выпуска и погашения, ставками купонного дохода и номинальными стоимостями.

Другое необходимое понятие на рынке облигаций — текущая стоимость.

Это допущение, что из-за инфляции конкретная сумма денег, полученная сегодня, будет стоить больше, чем такая же сумма денег полученная в будущем в некий момент времени.

Инвесторы должны знать об этой взаимосвязи между стоимостью денег сегодня и стоимостью денег в будущем, так как теория облигаций основывается на теории «распределенных по времени платежей».

Определение понятия дюрации

Инвестор, который вложил деньги в облигации, сталкиваются с необходимостью реинвестирования. Опасность для инвестора заключается в том, что если процентные ставки падают, то процентные платежи и номинал облигации, которые получит инвестор, должны будут быть реинвестированы по более низкой ставке.

Это важно, потому что расчет «доходности к погашению» предполагает, что полученное должно быть переразмещено по точно такой же ставке, как и ставка купона. Однако, это редкий случай.

В конечном счете, брокеры и управляющие портфелями пытаются вычислить риск реинвестирования через расчет показателя  дюрации, или количества лет, необходимых для того, чтобы вернуть понесённые затраты на облигацию, включая приведенную стоимость всех будущих купонных выплат и номинала.

Дюрация может быть использована для сравнения различных облигаций с различными датами выпуска и погашения, ставками купонного дохода и доходностью к погашению. Дюрация рассчитывается как количество лет с момента приобретения облигации.

Свойства дюрации облигаций

Исходя из определения, дюрация показывает количество лет, необходимых для компенсации всех понесенных на покупку облигации затрат. Поэтому чем выше ставка купона конкретной облигации, тем меньше будет срок ее дюрации.

Другими словами, чем больше поступает денежных средств (потому что действует высокая ставка), тем быстрее окупятся затраты на приобретение облигации. Это так же верно и в отношении большей доходности.

Еще раз: чем больше доходность облигации в «сегодняшних» деньгах, тем быстрее держатель облигации вернет свои инвестиции.

И наоборот: больший срок погашения облигации значит большую дюрацию, поскольку фиксированные процентные выплаты будут «размазаны» на более длинный период и будут подвержены инфляции в большей степени.

Для того, чтобы это проиллюстрировать, представим, что определенная сумма денег, например 1000 долларов, направлялась вам в течении определенных промежутков времени по частям.

Если эти платежи были сделаны в течении одного года, то вы получите свои деньги в полном объёме раньше, нежели в случае, когда платежи были сделаны в течении 5 лет.

Дюрация и процентный риск по облигациям

Другой риск с которым столкнутся инвесторы — это процентный риск. Этот риск означает, что рост процентных ставок делает облигации с фиксированным купоном менее ценными.

Для того, чтобы показать это, давайте предположим, что вы купили облигации с номиналом 1000 долларов с десятилетним сроком погашения и ставкой купона 6%. Вы будете зарабатывать 6% с 1000 долларов, или 60 долларов, каждый год, пока владеете облигацией.

Далее предположим, что через год вы решили продать эти облигации, но в это время были выпущены новые облигации со ставкой купона 7%. Потенциальные инвесторы могут выбирать между вашей облигацией с купоном 6% и новой облигацией с купоном 7%.

Чтобы заинтересовать кого-либо в приобретении вашей облигации, вы должны снизить ее цену таким образом, чтобы новый собственник получал $60, но должен был бы заплатить за нее меньше $1000, чтобы его доходность стала близкой к 7%.

Дюрация облигации показывает, как изменится цена, если изменятся процентные ставки. Обратная зависимость тоже верна.

Обращаясь к примеру рассмотренному выше, предположим, что вы продали свои облигации, новые облигации были выпущены с купонной доходностью в 5%. Инвестор может выбирать между новыми 5% и вашими 6%.

В этом случае ваши облигации предпочтительнее. Инвестор, скорее всего, захочет заплатить чуть больше 1000, чтобы получать доход по ставке 6%, а не 5%.

Дюрация — это показатель, который помогает инвестору оценивать изменение стоимости в зависимости от изменения процентной ставки. Дюрация выражается в годах с даты приобретения облигации.

Простыми словами, дюрация облигаций будет определять, как цена изменится, если изменятся процентные ставки. В случае, если ставки вырастут на 1%, например с 6% до 7%, цена облигации с показателем дюрации 5 лет снизится на 5%, а цена облигации с показателем дюрации 10 лет на 10%.

Вы можете обратить внимание, что все компоненты стоимости облигации (номинал, ставка купона, срок до погашения) используются как переменные для расчета дюрации.

Поэтому дюрация облигации, ставка купона, доходность к погашению, так же как и степень изменения процентных ставок, являются значимыми переменными, которые серьезным образом определяют, как будет изменятся цена.

Дюрация как способ отбора облигаций

Дюрация определяет экономическую жизнь облигаций. Вам как индивидуальному инвестору нет необходимости знать, как рассчитывается показатель дюрации. Ваш брокер, финансовый консультант или другой финансовый посредник может предоставить вам эту информацию.

Однако понимание того, что дюрация — это  показатель измерения процентного риска облигации (то есть, насколько этот риск изменится при изменении процентных ставок), останется вашей и только вашей обязанностью.

После осознания этого вы можете покупать, продавать или держать облигации в соответствии с вашими прогнозами относительно дальнейших изменений.

Извините комментарии закрыты

Источник: http://putevoditelinvestora.ru/bond-duration/

Ссылка на основную публикацию